自本周一以来，中特估概念出现小幅反弹的势头，其中部分中字头相关个股延续昨日的涨势。

(相关资料图)

对此广发策略戴康团队在昨日指出，中特估在经历调整过后，有望迎来估值重估，且逐渐进入“业绩确认”阶段。此外还预计今年港股迎来正回报。

港股今年有望迎来牛市

戴康指出，从历史全球大类资产轮动的经验来看，全球股票+大宗商品共振大跌之后的一年，港股正回报是大概率情形，维持此前观点：中资股大底已现，港股走牛市。

复盘16年中特估的走势

戴康指出，16年“估值填坑”期间经历了2016第一季度→第二季度的从“主题”到“主线”的切换，核心驱动在于业绩预期显著改善。

2015年11月中央层面首次提出“供给侧改革”，从16年初开始方向性政策陆续推出，部分价值板块开始有所表现。但市场对政策力度与基本面验证尚存犹疑，2016年第一季度期间多以估值显著低位的品种(有色/建材/煤炭等)，属于“估值填坑”早期的主题性行情。

2016年中，伴随煤炭、钢铁等行业的实质性去产能政策细则发布，供给侧改革进入快车道，市场对于业绩改善预期的共识迅速形成。“估值填坑”行情得以全面扩散，2016第二季度期间估值低位的煤炭以及估值次低位的钢铁/建材/建筑装饰以更快的速度开启估值修复，进入“估值填坑”后期的主线行情。而在16年完成各行业估值修复后，价值白马股在17年“盈利牵牛”之下继续迎来估值扩张。

回调后不必过度悲观

戴康指出，今年配置仍聚焦三个方面，其中政策反转、困境反转、美债反转。

政策反转：“中特估—央国企重估&数字经济AI+”是本轮宽信用新抓手，“估值填坑”完成后将逐渐进入“业绩确认”阶段，胜率因素变得重要，中期有望成为结构性“估值扩张”主导性力量。

困境反转：市场对经济复苏悲观预期定价已相对充分，部分行业估值再度回到低位，而一季报已释放积极线索，优选行业景气已触底回暖的低估值+高△g(景气度)行业。

美债反转：当前美联储鹰派预期定价相对充分，中美资本周期共振阶段→盈利驱动蓄势，下阶段美债利率下行是港股的正面力量。

（来源：财联社）